大多数人都不知道应该如何正确地评估自己的理财顾问，只是单纯地将收益表现作为衡量的唯一标准，但这样做是远远不够的。

投资组合实际上寄托着我们想要实现的人生目标，可能是付房贷，可能是为孩子的未来教育做准备，或者是为退休后的生活绸缪。我们正是为了实现这些人生目标才要做投资，因此如果只看某一段时间投资组合的表现，表现不好就对理财顾问产生质疑，甚至想要随意更改或者终止，不仅非常短视，而且很可能导致我们无法实现人生目标。

因此，更好的评估方式应该是同时构建两个比较基准，一个以投资组合为基础，与相关指数进行比较，观察投资的有效性；一个以通过投资可以实现的人生目标为导向，构建框架，帮助我们衡量目标实现的进程。

首先来看第一个基准。以投资组合为基础的比较基准通常是一个或多个指数。例如，罗素3000指数（Russell 3000）覆盖了美国权益类投资机会的98%，代表了低成本股票型指数基金可以跟踪的股票。明晟世界指数（MSCI World Index）或者富时全球指数（FTSE Global Index）可以用来作为衡量美国以外投资的基准。在债券市场，巴克莱美国综合债券指数（Barclays US Aggregate Bond Index）是个通常选项，但也有许多人倾向选择某些特殊久期的指数，例如澎博巴克莱（Bloomberg Barclays）短期、中期或长期政府指数。

值得注意的是，我们运用此类比较基准时经常爱犯一种错误，当投资收益表现低于指数时，我们就会认为是哪里做错了，一定要仔细审视，找出原因；但是当投资收益表现优于指数时，我们就会大肆宣扬，认为这是一个信号，说明一切尽在掌握。实际上，比较基准应该是我们用来强化对自己投资策略的理解，不管是跑赢比较基准还是跑输，这都是一种偏离；我们需要思考的绝对不仅仅是输赢，而是以下这些问题的答案。

1. 为什么我们会偏离比较基准？

2. 这个偏离是正常的，还是投资策略哪里出错了？

3. 我们是否为了博取当下的收益，承担了过多的风险？

4. 费用对当期收益表现的影响有多大？

5. 做到现在的程度，还有没有成本更低的方式？

再来看看以人生目标为导向的比较基准。这个基准首先需要我们预先清楚地明确目标，比如我们前面说的买房、养老、教育等等，并始终牢记在心。

那么这个基准应该如何挑选参照物呢？通过蒙特卡洛模拟分析法（Monte Carlo），这是一种采用随机抽样统计来估算结果的计算方法,我们可以进行无数情境分析，对理财方案的成功概率进行测算。在计算概率的基础上，再来建立衡量人生目标实现进展的比较基准，并搭建一个框架，评估市场变化对实现我们这些人生目标的影响。

当市场开始下跌，我们通常先去看自己的投资组合。当然，一个经过仔细测算定制出的理财方案必须将市场的波动充分考虑到基本假设中，因此审查这些基本假设可能会比审查理财方案和投资组合更有效、更理智。有了人生目标导向的基准，我们可以在更大的框架下审视我们的投资，比如可以问自己，现在的市场环境对目标有什么影响？我们是否没有偏离正轨？如果已经有了偏离，如何运用存款、税和投资费用调整理财方案？

本文译自华尔街日报财富管理专家Peter Lazaroff专栏

发表于2017年2月17日

中国证券投资基金业协会投教国际部供稿